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环保设备行业:受益政策 需求稳定增长
发布时间:2021-10-10浏览次数:128

  环保设备行业中我们重点介绍大气污染防治设备行业中的脱硫除尘行业,并且认为近几年飞速发展的脱硫行业将是投资机会所在。

  脱硫行业无论是从其运行模式还是从二氧化硫的去除情况看,行业的市场空间都在百亿以上。虽然现在行业竞争比较无序,但是脱硫特许经营的推行将有助于改善行业的竞争环境。随着行业发展初期暴利阶段的结束,以及国家对设备运营要求的提升,行业开始洗牌进入良性发展期,优势企业在获得稳定盈利的同时,可以享受行业规模扩大和份额提升带来的成长。

  除尘行业目前的市场规模在200亿元左右,工业烟尘/粉尘去除率已经在70%以上,预计行业未来成长性降低。不过因为工业烟尘/粉尘的绝对去除量大,另外配件更新换代需求旺盛,预计行业仍可以维持现在的市场规模,主要企业还是能获得15%左右的机械行业平均利润率。

  大气污染防治设备行业的需求主要取决于大气污染物排放标准、排污收费标准以及国家规划的减排目标等政策,这些政策近几年有明显加强的趋势。行业走势与宏观经济的相关性较低、周期性较弱,是机械行业少有的几个需求受外生变量驱动的子行业,不过因为我们的行业评级没有“谨慎增持”档,在此我们只能给予行业“中性”评级。

  上市公司中专注于环保业务并且有较好业绩的主要是龙净环保、海陆重工,也是我们认为较有投资价值的公司。综合估值、市值、业务等方面,我们重点推荐龙净环保。

  龙净环保的除尘业务在国内处于龙头地位,脱硫业务合同额2008年进入全国前四强。公司具有技术和成本控制优势,并且手持订单额在35亿元以上,预计2008-2010年EPS分别为1.01、1.29、1.53元,业绩增长动力主要来自脱硫业务。

  目前公司正在准备定向增发事宜,增发后2008-2010年全面摊薄的EPS分别为0.76、0.96、1.14元。基于增发后2009年全面摊薄的业绩,按照行业目前平均3.2倍PB和27倍PE算得目标价区间为(19.4,26.1)元,考虑公司的行业龙头地位以及目前市场估值回升太快,目标价确定为22元,维持“谨慎增持”评级。

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